10月14日晚间，嘉元科技发布2026年前三季度业绩预告。报告显示，公司预计前三季度实现营收125亿元至132亿元，同比增长91.13%至101.83%；预计实现归母净利润5.3亿元至5.8亿元，同比增长1196.60%至1318.92%；预计实现扣非归母净利润3.6亿元至3.9亿元，同比增长3065.71%至3329.52%。
即便在业绩全面回暖的今年，高达三十倍的利润增速也实属罕见。
这份堪称“王炸”的业绩，背后究竟藏着怎样的推力？
01 锂电需求“点燃”业绩
先来看嘉元科技是做什么的。
嘉元科技主要从事各类高性能电解铜箔的研究、制造和销售，主要产品为锂电铜箔、电子电路铜箔，前者对应新能源汽车动力电池、储能设备等需求，后者对应PCB、覆铜板等需求。
而在锂电铜箔领域，嘉元科技产能与市场占有率稳居国内行业第一梯队。
当前，铜箔迎来新周期拐点。
2025年以来，受益于新能源汽车及储能市场的强劲增长，锂电材料价格步入上行周期。2026年三季度，6微米铜箔均价报达到2.3万元/吨，4.5微米铜箔均价更是达到了2.8万元/吨以上。
供需紧平衡，是锂电铜箔涨价的核心底色。
需求端，全球新能源车渗透率持续提升，且单车带电量显著提高，动力电池对铜箔的需求稳健增长。储能则一直保持着50%的高增速，去年国内储能电池销量为500GWh，成为铜箔增量需求的重要驱动力。
供给端，锂电铜箔行业存在明显的账面产能与有效产能脱节现象，能够通过电池企业认证、实现稳定供货的有效产出相对有限。即便放眼全球，今年新增的锂电铜箔有效产能也有仅21万吨。
业内有机构指出，国内锂电铜箔已从名义产能宽松转入有效供给短缺，该机构测算结果显示，今年锂电铜箔将出现约2.32万吨的供需缺口，且明年将进一步扩大至3.89万吨。
目前，嘉元科技已建成六个铜箔生产基地，规划总产能达25万吨。
其中雁洋基地现有产能约为2.8万吨/年，主要生产高性能锂电铜箔，涵盖4.5μm至6μm极薄产品；白渡基地现有产能约为3.1万吨/年，锂电铜箔产品范围覆盖4.5μm至6μm；山东基地元3万吨项目募投终止后，已建成产能为5000吨/年；宁德基地目前产能为1.5万吨/年；江西基地规划总产能为3.5万吨/年，一期已投产产能达2万吨/年；嘉元时代主打3.5μm到6μm超薄高强锂电铜箔，规划总产能10万吨，第二条年产2.5万吨生产线已顺利投产。
截至今年上半年，嘉元科技已建成产能15.5万吨以上，计划年内提高至19万吨。
此次业绩同比大幅增长，正是铜箔量价齐升红利迎来兑现。
如果进一步具体到订单来看，嘉元科技与宁德时代去年签订的合同恰好开始供货。
就在去年年底，嘉元科技宣布与宁德时代在签订了《框架协议》，此次合作涉及铜箔、负极集流体材料等新能源电池材料的供应。宁德时代将根据经营情况，在2026年至2028年，向嘉元科技采购不低于62.6万吨电池负极集流体材料。
按照当前价格估算，这笔订单总价值至少在140亿元以上，未来几年内有望成为公司业绩增长的重要推手。
02 铜箔“老兵”的第二曲线
除了锂电这个基本盘，铜箔还有另一个增长点——算力。
在人工智能等新一代信息技术快速发展的背景下，算力不仅是数字经济时代的核心生产力，更成为全球科技竞争的战略制高点。
德国电信和英伟达公布了构建工业人工智能云的计划，计划年内投入运营，旨在加速人工智能超级工厂的建设；英国政府科学、创新和技术部决定长期拨款550亿英镑支持技术创新，其中就包括人工智能、量子计算等领域。
中国也在加速算力基础设施建设，国家数据局数据显示，截至去年年中，国内在用算力中心机架总规模达1085万标准机架，智能算力规模达788EFLOPS（FP16）。
嘉元科技，正是踩中了这个风口。
据了解，在AI服务器、高速光模块、先进芯片封装、交换机等硬件制造环节，铜箔是不可或缺的材料。当算力基建狂飙突进时，这类供给有限的高端材料瞬间供不应求，甚至成为制约算力供给的短板。
特别是HVLP4算力铜箔，其凭借超低表面粗糙度与高耐热性的平衡，能大幅降低高频高速信号传输损耗，以用于英伟达、华为新一代算力机型、800G及1.6T高速光模块等。
“供需缺口肉眼可见。”某企业曾透露，公司今年HVLP4铜箔产能被全部锁定，在手订单已排至2027年下半年。英伟达也亲自下场抢货，团队专程奔赴台湾洽谈HVLP4长期产能锁单。
更要关注的是，随着GPU平台从H100向GB200、Rubin迭代，PCB层数从20增加至40层，单台高端铜箔用量翻了一倍以上。并且算力的迭代不可能就此停止，未来对铜箔的需求或将进一步增加。
嘉元科技嗅到了风口，把电子电路铜箔领域其定位为第二增长曲线，重点布局HVLP及载体铜箔等高端产品。
江西赣州基地聚焦AI服务器、高速光模块、5G基站等前沿赛道核心材料需求，已经实现RTF铜箔、HVLP铜箔、载体铜箔等高性能产品的技术突破，其中HVLP铜箔正推进客户验证。
而部分高等级HVLP加工费约在20万至30万元/吨，比普通6μm锂电铜箔加工费要高出十倍以上，利润空间十分广阔。
另外在资本层面，嘉元科技还通过受让股权及增资的方式获得恩达通13.5870%股权，后者是美国大型数据库软件公司甲骨文主要供应商之一，专注于高速光通信模块和铜缆互联技术，主要面向云计算数据中心、无线接入以及传输等领域海外知名客户。
这位铜箔“老兵”，正从一家纯粹的锂电铜箔供应商向AI算力基础设施材料企业延伸。
