10月19日，持续了近一个月的三峡新材与珠海赛纬充足事项，终于迎来进展。
三峡新材披露的重组预案显示，公司拟通过发行股份及支付现金方式，购买珠海赛纬100%股权，并向包括控股股东当阳城投在内的不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金不超过10亿元，募集的资金除支付本次交易的现金对价、税费及中介费用外，剩余资金不低于80%用于标的公司基地建设，其余资金用于补充上市公司流动资金/偿还债务。
受此消息影响，三峡新材10月20日复牌后涨停。
01 亏损8000万后的“豪赌”
从半数控股到全面持股，三峡新材跨界决心已定。
在一个月前披露的停牌公告中，三峡新材的初步设想是通过发行股份及支付现金的方式，向包括戴晓兵、溢利投资、恒纬投资、薛瑶和吕海霞等在内的交易对方收购珠海赛纬不低于53.14%股份。
而最新的重组预案中，三峡新材则计划购买珠海赛纬100%股权，交易对象包括戴晓兵、薛瑶、吕海霞、高丹等自然人，以及合庐一号、点石贰号、溢利投资、恒纬投资、贵阳蜂巢、蜂巢能源等股东。
持股由53%提升至100%，变化的不只是股权结构，更是风险与收益的划分比例。
锂电是一个典型的周期性行业。上行周期中行业景气度高涨，企业业绩连年大涨，一片繁荣景象。但当下行周期来临，行业便会在几个月内跌入寒冬，业绩腰斩、亏损乃至于破产的消息不绝于耳。
因此可以发现，不同于四年前跨界企业扎堆入局的景象，经历了将近三年的下行周期后，各方对跨界锂电赛道一直保持谨慎态度。自锂电回暖一年以来，跨界布局的企业多为本就具有产业链优势在磷化工与钛白粉头部厂商。
顶着周期风险，三峡新材为何将全部筹码押在锂电上？
其一，传统主业盈利不佳，寻找新增长点迫在眉睫。
三峡新材主业是浮法玻璃及深加工产品。随着国内产业结构调整与房地产市场转型，玻璃行业逐步从高速扩张转向存量提质的发展阶段，在去年年末就进入了全行业亏损的状态。
反映到业绩上，2025年公司实现营业收入11.89亿元，净利润亏损3041.57万元；2026年上半年，公司再度亏损8036.77万元，同比扩大197.74%。
纵观历史上玻璃行业每一轮完整的产能去化周期，通常需要经历两年到三年的去产能化。也就是说，若没有重大突破或新兴需求诞生，未来几年内玻璃行业仍将普遍承压，寻找新增长点成为企业生存的必然选择。
其二，锂电行业刚进入上行周期，短期前景高度确定。
年初开始，锂电产业链各环节便迎来多轮调价，电解液也不例外。需求增加与原材料涨价的支撑下，三元动力、磷酸铁锂电解液均价都已达到3.2万元/吨，锰酸锂用电解液均价也在2.4万元/吨左右，较去年年初的1.75万元/吨几乎翻倍。
作为国内排名前四的电解液企业，珠海赛纬2024年实现营业收入10.64亿元，净利润9261.98万元；2025年实现营业收入16.76亿元，净利润9725.36万元。2026年前8个月，公司实现营业收入25.28亿元，净利润高达7506.67万元。
完成对珠海赛纬的全资控股后，锂电业务收入将有效填补玻璃主业带来的业绩缺口。且随着10亿元资金投入，珠海赛纬产能的扩张必将进一步放大行业红利，甚至可能反哺上市公司。
02 电解液“老四”曲线上市
受电动汽车生产加速及储能部署推动，电解液又一波产能扩张周期已经开启。
8月3日，石大胜华连发三则公告，宣布将同步投资建设23万吨/年液态锂盐项目、20万吨/年电解液项目及1.2万吨/年添加剂项目。三大项目总投资额约28.05亿元，稳产后合计年产值预计达134.91亿元。
10月8日，天赐材料印尼纬达贝工业园2万吨/年电解液项目正式奠基，这既是该园区首个锂电电解液项目，也是当地中资镍下游化工项目中唯一电解液项目，预计于2026年12月试生产。
10月13日，昆仑新材30万吨电解液项目落地惠安，项目整体规划总产能30 万吨/年，锂电电解液、钠电电解液各15万吨。一期规划15万吨锂电电解液、5万吨钠电电解液，计划 2026年四季度开工。
产能建设也催生了巨大的资金需求，企业亟需通过再融资和IPO募集资金增方式建设新产能及补充流动资金，行业就此掀起了二次上市的热潮。
全球电解液龙头天赐材料已过港交所聆讯，计划第四季度登陆港股，实现“A+H”的双线资本布局。新宙邦的香港上市申请，已获港交所上市委员会审阅，距离赴港上市再进一步。石大胜华也已于上半年递表港交所，拟在香港联交所主板挂牌上市。
同一赛道的珠海赛纬，却已正式宣告上市失败。
2017年，珠海赛纬曾递表创业板，保荐机构为申万宏源。2022年，珠海赛纬创业板IPO获受理，保荐机构更换为招商证券，拟募集资金10亿元。2023年，已四度因财务资料过期被中止审核的珠海赛纬创业板IPO成功过会。2026年，珠海赛纬、保荐人撤回发行上市申请，深交所根据规定决定终止其发行上市审核。
这家在资本市场闯荡了9年的企业，上市计划就此结束。
对于独立IPO走不通的珠海赛纬来说，三峡新材的国资背景与上市身份，是其强化资金实力乃至进入资本市场的重要跳板。
对于主业下行的三峡新材而言，此次交易则意味着公司开始向新能源材料领域拓展，培育新的业务增长点。
三峡新材控股股东及其一致行动人出具的《关于本次交易的原则性同意意见》也提到：“本次交易有利于提升上市公司资产质量及业务规模，有利于增强上市公司持续经营能力，有利于上市公司增强竞争力和抗风险能力。”
交易完成后，公司将快速切入新能源材料优质赛道，形成“传统玻璃+新能源材料”双主业协同驱动的发展格局，推动公司从传统建材生产企业向新材料科技型企业转型。
