国城矿业10月16日晚公告，公司控股子公司四川国城锂业有限公司与公司控股股东国城控股集团有限公司全资子公司天津国城贸易有限公司签署《碳酸锂购销合同》，约定自2026年11月至2029年10月，国城锂业向天津国城销售电池级碳酸锂不低于2万吨。
公告表示，本次碳酸锂购销合同的签署，有利于保障国城锂业电池级碳酸锂产品稳定销售，预计将在合作周期内为公司带来持续稳定的营业收入与毛利贡献。
国城锂业布局了五年发碳酸锂业务，终于进入价值兑现阶段。
01 五年布局刚有收入
据了解，国城矿业前身为1978年成立的涪陵建筑陶瓷股份有限公司，经历多次转型后成为一家是一家大型矿产资源企业。
公司成立初期主业仍为建筑陶瓷，后通过内蒙古东升庙矿业有限责任公司100%股权拿下了东升庙硫铁矿，就此切入有色金属采选领域，主要聚焦于铅锌精矿。
彼时际铅锌研究小组的一份公告称，预计全球锌及铅市场上需求预期将继续超过供应，全球精炼铅市场将温和短缺，铅锌行业经营状况大幅好转。
尝到跨界红利后，国城矿业逐步拓展业务版图，陆续布局了钼矿、钛白粉以及颇具前景的锂矿。
而在锂产品这个赛道，公司布局了已有五年之久。
2022年9月，国城矿业发布公告，拟通过全资子公司收购马尔康金鑫矿业有限公司48%股权，正式切入锂矿产业链。2022年12月，国城锂业20万吨/年锂盐项目正式签约落地，一期规划6万吨/年碳酸锂产能。2023年2月，项目建设主体——国城锂业公司正式成立。2024年11月，国城锂业20万吨/年锂盐项目一期工程开工。2026年7月，项目一期6万吨产能在德阿生态经济产业园投产。
“公司已将新能源业务确定为未来重要的战略发展方向。”国城矿业表示，在全球碳中和的大趋势下，新能源产业迎来了大发展时代，进入锂行业有利于丰富公司矿产资源品种和优化主要产品结构，并且有助于提升公司的可持续发展能力，进而为公司的未来发展带来积极影响。
自碳酸锂投产后，国城矿业公开披露了两笔订单：
其一，是与吉利集团旗下吉科供应链公司签署碳酸锂供货协议，合作周期覆盖2026年至2036年，具体供应量并未公布。
其二，就是此次与关联方天津国城的协议，协议供货期自2026年11月至2029年10月，为期三年，合计供应量不低于2万吨。
此外，新订单落地不久前，国城锂业还刚签了一张9亿元的锂矿采购单。
9月15日，国城矿业发布公告称，公司控股子公司国城锂业与参股子公司金鑫矿业签署《锂精矿购销合同》，双方约定2026年9月至12月交货锂精矿6万干吨上下浮动20%。订单参考锂精矿单价1.5万元/吨，预计总货值约为人民币9亿元。
这笔采购，正是为了匹配天津国城与吉科公司的碳酸锂需求。
从采购锂矿到供货锂盐，国城锂业的锂业务已经开始稳步运行。
不过由于首批产能刚刚投产，供给与订单规模整体相对有限，现阶段盈利能力仍具有不确定性。未来公司能否抓住行业红利，成功打造新增长曲线，仍旧取决于后续产能落地速度、企业成本控制能力，以及最重要的行业供需关系。
02 行业风险初步显现
纵观锂电发展周期，今年锂电全产业链已经明确进入新一轮上行阶段。
前几年由于产能快速扩张，锂电全产业链供给趋于宽松，产品价格持续回落。如今随着下游动力电池与储能需求持续放量，历经深度价格调整的锂电行业终于迎来全面回暖。
锂电池环节，前9个月国内动力和储能电池产销分别为产量为1833.1GWh、1681.7GWh，同比分别增长63.4%、52.0%，预计全年锂电池出货量区间为3.2~3.3TWh。
正极材料环节，磷酸铁锂牢牢占据主导地位，磷酸铁锂企业产能利用率较去年提升幅度明显，主流企业产能利用率超95%，年底磷酸铁锂材料建成产能获将超1100万吨。
当需求沿着产业链传导至更上游的锂盐环节，锂电池核心原材料碳酸锂将迎来新一轮爆发。
然而，现实行情远没有预期中乐观。
今年上半年，锂电池成为拉动碳酸锂需求大增的核心引擎。业内测算，今年前6个月国内碳酸锂全品类总需求约91.0万吨LCE，较上年同期增长超三成，带动其价格逼近20万元/吨。
到了下半年，碳酸锂走势急转直下，碳酸锂期货主力合约跌破11万元/吨大关，碳酸锂现货价格也整体呈下跌态势，目前报价主要集中在10.1万元/附近，且还有下行可能。
值得一提的是，即便碳酸锂“贬值”，市场也依旧热闹非凡。
6月30日，国城矿业发布公告。吉利科技集团实控的杭州吉城，拟以30.64元/股的价格受让国城矿业5%股份，交易总额约18.16亿元。
7月16日，盐湖股份，分别与广州天赐高新材料股份有限公司、欣旺达电子股份有限公司、万华电池科技有限公司等五家企业签署合作协议，为碳酸锂产品稳定销售奠定基础。
8月31日，LG新能源宣布，公司已和Smackover Lithium签署具备约束力的多年期承购协议，采购美国本土生产的电池级碳酸锂，进一步夯实北美市场上游原材料保障能力。
10月8日，LG新能源宣布与加拿大锂企Elevra Lithium达成长期供货协议，四年供应周期内，Elevra Lithium 将向 LG 新能源合计供应24万吨锂精矿。
从上述订单可以发现，碳酸锂下游存在明显的需求支撑，其价格下跌更多的是受远期悲观预期的影响。
总体来说，在电动化趋势不可逆转的背景下，下游终端市场对碳酸锂的需求必然长期存在，但也存在需求放缓的可能。正如当下市场对远期的预期，需求端锂电排产增速放缓，远期供给端却十分宽松，多加投行为此下调了2027年或2028的价格预测。
届时对于锂盐企业，特别是跨界而来的国城矿业，成本控制能力将是企业能否穿越周期的胜负手。
